Metodi Diretti Basati sui Multipli (Asset Side)
L’approccio asset side determina il valore del capitale economico dell’impresa passando prima per il calcolo de valore di mercato degli assets (firm value) a cui, poi, si sottrae il valore di marcato dei debiti ottenendo così W.
Tale metodo trova fondamento nella seguente eguaglianza:
Tale metodo trova fondamento nella seguente eguaglianza:
Dove ai simboli noti si aggiungono:
- DT che rappresenta il valore di mercato dei debiti finanziari dell’azienda target;
- Dc che rappresenta la media (aritmetica , ponderata, la mediana ecc.) dei valori di mercato dei debiti delle imprese campione assunte per la valutazione.
Il valore del capitale economico sarà, in tal caso:
Per quel che riguarda la scelta della grandezza kc, è da dire che tra le molteplici grandezze economico finanziarie utilizzabili, la dottrina predilige:
- MOL (EBITDA)
- Reddito operativo (EBIT).
Pertanto i moltiplicatori più impiegati sono:
e:
Alessandro D'Antonio